阿里巴巴曲线押注雅虎和软银 有望成为另一只GSV

图1:雅虎软银如影随形图2:GSV股价如坐过山车3月23日,周日。阿里巴巴弃港取美,港交所“硬到底”虽赢得不少掌声,但阿里之失伤痛未伏,本属“囊中物”的屈臣氏,亦因横里杀出新加坡淡马锡,今年挂牌失之交臂。一周内两失逾百亿美元IPO,李小加心情如何,不问可知。阿里赴美上市已成定局,“双马”之争近期更充斥媒体。然而,说到“阿里概念”,不得不提两大外资股东美国雅虎和日本软银。马云的故事雅虎跟马云的恩恩怨怨,渊源已久,这里先重温一些与阿里上市有关的重要事件,
然后看看多宗号称世纪交易的科网IPO,上市前后投资者的际遇。雅虎跟马云“结下梁子”,
源于2011年马云据说未获董事会授权把阿里旗下支付宝股权转移至一家由其个人全资拥
有的公司。事件引起其时分别持股43%和30%的两大外资股东雅虎和软银极度不满,且暴露了内地企业境外上市普遍采用的“可变权益实体”(VIE)架构的法律风险(阿里巴巴B2B业务于2007年11月6日至2012年6月8日曾在香港上市,私有化后除牌)。在VIE架构下,营运公司的法律拥有权不在外商投资企业或海外上市公司手上,
而是由运营公司的原股东拥有。基于此,境外上市集团在进行业务重组时,外资股东权益便可能得不到充分保障,有遭内地伙伴“架空”之虞。在支付宝股权转移上,马云有否蓄意绕过雅虎和软银,双方各执一词,反正事件最终以和解收场,谁错谁对,今天已没有多少人深究。不过,事件触及VIE中外股东“暧昧关系”的痛处,在监管当局既不取缔又不明确支持这种架构下,VIE中外股东一旦发生争执,单靠内地的司法制度,外资随时面对游戏规则改变的风险。事件本该告一段落,但也许雅虎跟阿里“缘份未尽”,翌年马云以内地政府不满外资持股水平过高为理由,要求雅虎减持一半股权,让集团回购雅虎手上二成权益,并同意于阿里最终上市时进一步减持。雅虎在2012年9月完成售股,套现76亿美元,跟2005年以
10亿美元购入阿里四成股权的作价相比,七年翻了多少番,一算就知。必须一提的是,马云要求雅虎减持,理由是内地政府对外资持有敏感和战略性产业比重太高心生疑虑,但放眼整个互联网板块,腾讯不也经营通讯平台、网上支付等“敏感性”业务吗?腾讯大股东不也是老外、持股多达35%的南非企业Naspers?外资持股量高甚至控制过半权益的境外上市内地网商,难道还少?马云促请雅虎减持的原因倘若成立,其他处境相似的内地互联网企业,岂能独善其身,不采取相应行动?马云向雅虎表达的中国当局意向,是否真有其事值得商榷。然而,不管出于自愿与否,雅虎2012年以76亿美元回售二成股权予阿里巴巴,把阿里接近400亿美元的市值“具体化”;自此以后,
围绕阿里估值的揣测不绝于耳,年半以来一再攀升。今年1月,即雅虎售股后十六个月,传媒报道一家大型投资机构入股阿里,作价反映集团市值高达1
250亿美元,三倍于雅虎出售二成股权时的400亿美元水平。软银雅虎股价同涨说来巧合,雅虎虽早在2005年便入股阿里,但自身股价一直
毫无表现,直至2012年9月完成出售二成阿里权益后,股价才一口气升足年半。师父说,相关性不一定具因果意义,但雅虎今天约390亿美元的市值,公司仍然持有的24%阿里股权贡献有多大,投资者理应心里有数。大家对雅虎的“阿里溢价”若仍有疑问,不妨参考阿里另一主要外资股东软银(最新持股水平37%)的股价表现。阿里市值于2012年获“释放”后,软银跟雅虎一起升,像卫星定向仪般追踪不断攀升的阿里“场外”估值【图1】。一者如此或属巧合,两者皆然却未免太巧了吧?阿里巴巴上市前,要从其一再上升的“身价”中得益,曲线押注雅虎和软银,不失为最具效益之法。可是,“影子股”最重要是时点选择,阿里上市后,
看好内地电子商贸市场和阿里前景的投资者,大可直接买入该股,不必透过其二大外资股东间接下注。2012年售股时,雅虎同意待阿里上市减持余下24%权益的一半,到其时,雅虎吸引力恐怕将进一步
减弱。影子股在“真身”现形后沉沦,最佳例子乃专门投资未上市互联网企业的GSVCapital。该公司本身并非创投基金(VC),但押注获著名VC鼎力支持的科网私企。GSV2012年在美股挂牌,性质属于上市投资基金。GSV十大持股占资产净值逾六成,其中Twitter和Facebook一头一尾,分列第1和第10。从【图2】可见,Facebook2012年春、Twitter2013年底公开招股之前,GSV股价皆曾爆升,但两大社交网上市后,GSV股价马上大跌,买入该股的投资者必须眼明手快,准确掌握出入市时机。成也阿里败也阿里,谁将成为另一只GSV?本文版权所有:香港信报财经新闻

时间: 2014-12-30

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将近二十年前,雅虎还是个响当当的互联网品牌.掌门人杨致远利用雅虎品牌在中日两国进行合作,并且获得了在雅虎日本(孙正义)和中国阿里巴巴集团(马云)的不菲股权.不过,伴随着雅虎品牌夕阳西下,和雅虎的合作关系已经成为孙正义和马云的"包袱".此前,阿里巴巴斥资70多亿美元,从雅虎手中回购了20%的股权(还剩下将近15%股权). 而据美国主流网络媒体BusinessInsider报道,对于孙正义的软银集团和雅虎日本公司而言,雅虎品牌已经毫无价值,而且每年需要上缴上亿美元的品牌使用费.雅虎日本正在

背水之赌:孤注ARM或成软银最后的冒险

孙子兵法这次恐怕帮不了软银,这并非是前者的错,而是孙正义狂热的理想与背水的举动正与孙子的精髓渐行渐远.兵法的本质是博弈论,博弈是冷静与理性的游戏,况且,孙子兵法全文都没有一个赌字. 软银斥资322亿美元收购国际芯片巨头ARM的消息一石激起千层浪,整个业界为之哗然.<华尔街日报>方面证实了ARM已经接受软银提出的收购要约,这意味着该笔天价交易的促成正成为可能. 软银收购ARM之时的背景 业界所熟知的软银是一家成功的综合性风险投资公司而非在电信领域的成就,其崛起的姿势在于富有前瞻的风投,相中雅虎.

软银首席执行官孙正义:ARM是个数十年的物联网赌注

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软银收购ARM剑指物联网市场 行业格局或改变

本周,日本软银集团宣布收购英国半导体和软件设计商ARM全部股份,交易金额约243亿英镑.业界认为,此次收购预示着软银布局物联网市场,对行业格局将产生重大影响. 作为伦敦证券交易所市值最高的科技企业,ARM在全球的移动处理设备行业中扮演着不可或缺的角色,其处理器和图形技术已经广泛应用于三星.华为.苹果等产品的芯片上.ARM研发的科技产品部件很多应用于智能手机,而随着智能手机销量增长日益放缓,该公司已经开始涉足于其它联网设备的研发. 软银豪掷243亿英镑收购ARM 来源:网络 分析认为,软银收购AR

软银受Sprint拖累 市值低于所持有阿里股份价值

1月23日,据彭博社报道,由于市场对于软银其他资产,包括所收购的美国移动运营商Sprint的担忧不断升温,该公司的股价出现下滑,市值目前低于其所持有阿里巴巴股份的价值. 由于围绕Sprint偿债能力的担忧情绪不断升温,拖累软银股价一度连续四天下跌.周五,软银股价反弹8%,目前市值为5.89万亿日元(约合500亿美元).不过,据软银网站显示,这一市值水平目前仍低于其所持阿里巴巴股份的价值,也就是560亿美元. 亿万富翁.软银集团董事长兼CEO孙正义(Masayoshi Son)在2013年获得了S

丁道师:软银收购ARM的4个简单逻辑

很多时候,互联网产业的发展比电影戏剧还要精彩,不段的上演各种"神转折".上个月,全球的媒体还都在关注遭遇滑铁卢的软银帝国何时崩溃(笔者注:这里指的是被软银收购的美国电信运营商Sprint亏损500亿美元,软银帝国债台高筑),这个月的18日软文却突然宣布"321亿美元收购ARM",资料显示软银将以每股17英镑的现金收购ARM,较后者上周五的收盘价溢价43%. OMG!瞬间全球媒体炸裂,刚刚还要依靠出售阿里股份度过难关的软银,怎么突然变得如此土豪,居然巨资收购欧洲IT巨

软银孙正义的又一次豪赌:负债也要疯狂收购ARM

对于孙正义来说,疯狂从来都是一个褒义词.这位自称孙子后人的日本企业家,在商场上的运筹帷幄令人惊叹.在过去的25年时间里,孙正义用一笔笔令人惊叹的交易,从白手起家打造了一个全球性科技帝国.243亿英镑收购英国移动芯片巨头ARM,是他疯狂投资史上的又一个大手笔,但毫无疑问也不是最后一笔. 每两三年爆发一次 "我总是有一些大的想法,每两到三年就会爆发一次",孙正义如是说.虽然已经年近六十,但他身上那种冒险的基因却从未改变. 的确,每隔几年,孙正义总会以一笔天价收购震惊业界.上个月孙正义先后抛

软银孙正义谈收购Sprint:拟用数据服务动摇美国

10月20日消息,软银总裁孙正义在接受采访时表示,收购Sprint Nextel 70%股份可以带来更多的增长机会. 孙正义希望能重复之前的成功.当年,孙正义将软银打造为日本第三大无线运营商,它的办法就是从已经地位稳固的巨头手中争夺份额,给智能手机.平板等提供更多数据.软银三分之二的营收来自数据业务,比美国运营商均值高一倍. 孙正义并不排除会收购MetroPCS或者其它运营商的可能,但目前的重点仍是完成对Sprint的投资.他的目标是成为全球最大的运营商,从营收上超过Verizon和中国移动.

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2011年8月23日,百纳信息(MoboTap),海豚浏览器的开发商,今日宣布与日本领先的移动运营商--软银移动,合作推出首款社交类浏览 器.此次合作将海豚浏览器创新的手势操作,插件功能等优秀的用户体验扩展至软银最新款009SH手机中.这款全新的裸眼3D手机--夏普009SH,今日 正式上市销售. 同时,海豚浏览器还专门为软银的003SH,005SH,006SH,007SH,007SHJ和009SH手机用户定制了 Facebook,Twitter,Mixi以及Evernote插件.海豚浏览器有超

独家专访 | 获得软银巨额投资的 Mapbox,要如何为自动驾驶提供地图服务?

2010 年,来自新英格兰地区南部小城的美国人 Eric Gundersen 在华盛顿创办了 Mapbox ,主要为地图制作开发相应的工具,特别是那个时候移动设备对于地图.定位的需求非常旺盛. Eric 与地图的缘分很深,此前他为赞比亚的疟疾爆发追踪进行过地图监测,还在阿富汗地区为美国政府服务过,开展了很多项目,多数都要用到地图相关的服务.然而当时让 Eric 困扰的是,市面上没有像样的地图以及定位工具,所以他所在的项目组很多时候工作难以展开. 正是看到这一领域的市场空缺颇大,回国后,Eric